转自：新华财经

新华财经上海3月1日电  2月28日，第十九届私募基金发展论坛在上海举办。本届论坛以“前路可期・共待繁花”为主题，来自量化投资、权益投资、债券市场等多领域的优秀管理人和资管机构以及银行券商等资方机构，共同深入研讨私募基金行业在当前市场环境下的机遇与挑战，并展望2025年宏观经济与投资策略的新方向。

私募行业将呈现三大发展趋势

据悉，本次论坛由排排网主办，上海市虹口区金融服务中心承办，银河期货、亚马逊云科技、希施玛数科、文华财经、华讯网络、私募排排网协办，上海联通、东证期货、国联期货提供特别支持。

排排网董事长李春瑜在开幕致辞时表示，2024年，私募基金行业在复杂多变的市场环境中展现出强大韧性。管理规模触底回升，行业发展方向从“规模扩张”转向“专业深耕”，投资者需求从“博取高收益”转向“精细化风险对冲”，这倒逼行业构建更成熟的风控体系和差异化服务能力。

他预计，未来私募行业的发展将呈现三大趋势：首先，私募行业正在加速整合，向高质量发展迈进。整体管理规模在经历短暂波动后，于今年1月重新站上5万亿元关口，达到5.23万亿元。这不仅体现了市场的韧性，也彰显了行业的潜力。

监管方面，私募指引虽然在短期内加剧了行业洗牌，但从长期来看，将推动行业走向更高质量、更可持续的发展。未来，行业需要持续关注政策动态，提升投研与合规能力，以适应不断变化的监管环境。

此外，近年来，市场波动加剧，主观多头策略面临较大压力，而量化策略却逆势崛起。不少中小量化机构迅速崭露头角，凭借差异化的策略和服务体系脱颖而出，量化整体规模屡创新高。

近年来，虹口区主动融入上海国际金融中心建设，以其独特的区位优势和优越的政策环境吸引了众多的国内外金融机构和企业前来投资兴业。上海市虹口区服务业发展办公室副主任曹洁在致辞中表示，金融业已成为虹口区具备竞争力与影响力的优势产业，逐渐成为世界资本青睐的热土，并在金融创新方面处于全国领先地位，拥有多项“全国第一”。目前虹口区已形成了良好的金融要素集聚生态，并持续释放出强大的产业发展活力。

交投活跃为量化提供机遇 中性策略有望回归

本次论坛组织的多场圆桌对话分别聚焦量化投资、权益市场、债券与商品市场等热点领域。

黑翼资产首席策略分析师王俊认为，优秀的量化策略在于长期的稳定性和可持续性。“2025年，β下行空间不大，日均过万亿的成交给α提供了肥沃的土壤，对量化策略而言，将是充满机遇和挑战的一年。”

九坤投资市场研究负责人郭泓辰表示，做配置不要只看历史情况，应避免过于频繁地对风格进行择时。当一个α对所有人来说都没有复制门槛，它就会快速衰减，超额收益始终是稀缺的。

市场中性策略2024年遭遇严重考验，引发部分私募暂停市场中性策略。对此博普科技总裁王镭表示，2022年至2024年初的行情，中性策略整体表现不错，各类资金在中性策略中都能投射出自己的需求。他认为，过去中性策略承载了过高的期待，2024年2月至今的表现让大家对中性策略的理解更加深刻了。“2025年，大家回归到正确的理解和配置需求，又发现中性策略是一个好资产。”

千衍私募合伙人马双杰进一步补充道：“中性策略和CTA策略之间的相关性是比较低的，过去3年两者表现会有差异，站在配置的角度，追逐热点是容易犯错的，最好还是以均衡的配置来投资。也可以利用期货保证金的属性，产品里面配置一定的CTA，剩余的资金配置中性策略，收益相对来说会更稳定一些。”

私募乐观看待今年股市 成长风格或相对占优

与会嘉宾围绕2025年国内股票市场的投资机遇也展开热烈讨论。

谈及市场行情和风格走势，勤辰资产合伙人邓安娜说：“在股东回报持续提高的环境下，A股市场值得乐观对待。近期港股市场涨得过快，市场回调反而会给外资进场的机会。”

玄元投资权益投资负责人杨夏认为，今年的行情可能有点像2014年，在市场结构和流动性方面有点类似。从居民存款与A股市值的比例来看，已经具备启动一轮行情的必要条件。杨夏还表示，今年大概率是成长风格和主题风格相对占优，但价值风格也可能会间歇性主导。

开思基金董事长陈京伟指出：“当前中国的红利资产和科技资产都值得投资。当前如果想投消费，不如投港股的互联网做替代——如果消费复苏，互联网既有消费的受益，又有科技的受益，本身商业模式也好。未来规模越大的公司，可能增速越快、越有竞争力。”

盛麒资产首席投资官兼创始人曾文凯表示，红利资产与高科技并不矛盾，因为既能在高科技里面找到高股息，也能够在低估值里面找到高科技的成长。

债市整体偏谨慎乐观 黄金可做中长期布局

与会嘉宾还围绕今年商品和债券市场的投资策略展开了深入交流。

凯丰投资总经理王东洋分析认为，万物皆有周期，没有永涨不跌的资产，还是要做好资产的平衡，不断地比较资产的性价比。商品是资产配置中非常重要的工具，凭借与债券和股票的低相关性，成为近两年市场关注的焦点。

善择基金创始人兼总裁杨萍在谈及债券市场时表示：“2025年的债券市场应该是没有前两年那么好做，但是我永远在悲观中保持乐观，比如切换到另外的品种，就如我们过去从信用债切换到国债。”杨萍还认为，黄金的需求量尤其中国等国家的央行购金需求非常大，跌得多可以买，普通居民可以做中长期的布局。

利位投资总经理张晟刚表示，去年定调的化债过程会较漫长，央行会保证宽松的货币政策和较低的资金价格，因此债券市场还是可为的。

泓湖投资合伙人兼投资经理汤诗语指出：“虽然中债经过两年的大牛市后，名义到期收益率已较低，但我们认为2025年的中债仍然会在运行过程中产生诸多交易性机会，值得把握。受新一届政府政策的影响，美国市场2025年的交易难度或大于中国市场，股市和债市均持谨慎态度，仅在把握较大时考虑交易。中债跟国内股票方面，预计2025年相对来说可以更从容地进行交易。”

编辑：林郑宏