DeepSeek-R1点燃了全球的热情。

美东时间2月26日盘后，英伟达发布了2025财年第四季度财报（2024年11月1日至2025年1月26日）。虽然整体业绩仍然超出市场预期，但英伟达的营收增速已经连续放缓。在盘后的交易中，英伟达股价下跌了1.5%。公司CEO黄仁勋表示，目前对芯片需求仍然非常强劲，预计2025年全年仍将延续高增长。

财报整体超预期

财报显示，英伟达第四财季总营收达到393.31亿美元，同比增长78%；净利润为220.66亿美元，同比增长72%。每股净利0.89美元，高于分析师预计的0.84美元。全年来看，英伟达实现营收1304.97亿美元，同比增长114%；净利润达728.80亿美元，同比增长145%。

其中，数据中心业务在第四季度收入高达355.8亿美元，占总营收的绝大部分，同比增长93.32%。全年营收达到创纪录的1152亿美元，增长142%。

第二大支柱游戏业务（PC显卡）本季度营收为25.44亿美元，同比下降11%；全年营收114亿美元增长9%。游戏业务是唯一出现下降的领域。

其他几个板块，专业可视化业务营收为5.11亿美元，同比增长10%，全年营收19亿美元，增长21%；汽车和机器人业务营收为5.70亿美元，较去年同期增长103%，全年营收17亿美元，增长55%。

从地理维度来看，数据中心收入连续增长最强劲的地区是美国，这主要得益于Blackwell带来的初期增长。欧洲2000亿欧元的计算基础设施投资对英伟达来说也是巨大的市场机遇。

在中国的数据中心市场，英伟达的销售依旧低迷，且面临激烈竞争。虽然近期有传闻称国内大厂正大批量订购中国特供版H20加速卡，但英伟达方面认为，在监管条件改变之前，中国数据中心业务的规模仍将远低于正常水准，低位运行。

从现金储备上看，英伟达目前坐拥432亿美元的现金储备，高于去年同期的260亿美元。

对比去年一整年，从2024年第三财季开始，公司营收同比增速持续放缓。该公司第四季度营收同比增速为78%，而之前四个季度的增速分别为94%、122%、262%和265%。

从新财年的预期看，英伟达给出了不错的指引。预计2026财年第一季度营收为430亿美元（上下浮动2%），高于华尔街预测的423亿美元。这意味着季度环比增长9.4%，同比增长65.4%；毛利润率70.5%—71.5%，低于市场预期72.1%。

英伟达还透露，将担任5000亿美元“星际之门项目”的关键技术合作伙伴。云服务提供商AWS、CoreWeave、GoogleCloud Platform（GCP）、MicrosoftAzure和OracleCloudInfrastructure（OCI）都已经采用最新的GB200系统。而全球最强大超级计算机TOP500榜单中，超过75%的系统均采用英伟达技术。

黄仁勋：DeepSeek-R1点燃了全球的热情

在业绩发布后举行的财报电话会议上，英伟达CEO黄仁勋还就当前市场关心的众多问题进行回应，包括投资者最为关注的DeepSeek的影响。他表示，人工智能正在从感知和生成式人工智能（AI）发展到推理AI，DeepSeek-R1点燃了全球的热情，公司对AI推理带来的潜在需求感到兴奋。

对于新款芯片的生产和销售，黄仁勋表示，已成功实现BlackwellAI超级计算机的大规模生产，预计产品上市后的第一季度的销售额就达到数十亿美元。黄仁勋表示，目前市场对Blackwell的需求非常大，人工智能正在从感知和生成式人工智能发展到推理，“通过推理人工智能，我们观察到了另一个缩放定律，即推理时间或测试时间缩放”。

对于DeepSeek在全球的风靡，黄仁勋认为对公司是个好消息。

“OpenAI、Broad3、DeepSeek-R1等模型都是应用推理时间缩放的推理模型。推理模型可以消耗100倍以上的算力。未来的推理模型可以消耗更多的算力。DeepSeek-R1点燃了全球的热情。这是一项出色的创新，但更重要的是，它开源了一个世界级的推理AI模型。几乎每个AI开发人员都在应用R1或思维链和强化学习技术来扩展其模型的性能。”黄仁勋说。

黄仁勋还表示：“我们正处于推理AI和推理时间扩展的起步阶段。但我们才刚刚进入AI时代。多模态AI、企业AI、自主AI和物理AI即将到来。我们将在2025年实现强劲增长。展望未来，数据中心将把大部分资本支出用于加速计算和AI。”

对于中国市场，黄仁勋表示，中国所占比例与第四季度和前几个季度大致相同，约为出口管制前的一半。但比例大致相同。但他并未详细解释如何应对未来可能出现的更严格的芯片出口管制。

责编：李丹

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