（来源：银华固收交易）

今日资金面整体平衡偏松。早盘，银行隔夜供给适量，非银融出相对积极，隔夜从2.2%降至2.0-2.1%附近，7d从2.4%降至2.3-2.33%开始大量成交，14d在2.3%。OMO投放后，资金维持宽松，隔夜在2.0%附近，7d价格维持在2.3-2.33%，14d在2.25%附近。临近午盘，隔夜在1.95-2.0%区间，7d供给减少、ofr小幅上涨至2.35%附近。午后，银行略有增出，市价隔夜1.95%附近，7dofr较少，从2.4%逐步降至2.35%附近。临近尾盘，市场需求比较疲软，资金面维持宽松态势，隔夜ofr在1.8-1.9%，7dofr较少，各机构陆续平盘。

央行开展3185亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%，与此前持平。今日4892亿元逆回购到期。

央行开展3000亿元MLF操作，期限1年，最高投标利率2.20%，最低投标利率1.80%，中标利率2.00%（2月18日到期MLF5000亿元）。

【2月25日利率债结果】

1Y 250201X7 加权利率 1.585% 全场倍数 3.67倍 边际倍数 2.22倍 

10Y 250205X12 加权利率 1.7382% 全场倍数 1.62倍 边际倍数 2.39倍 

1Y需求尚可，费后高二级7BP发1.6904；

10Y需求一般，费后高二级1.7BP发1.7748。

2Y 09250402Z02 加权利率 1.8026% 全场倍数 2倍 边际倍数 1.11倍 

7Y 09240417Z16 加权利率 1.892% 全场倍数 2.26倍 边际倍数 1.43倍 

2Y需求一般，费后高估值11.5BP发1.8495；

7Y需求一般，费后高二级7.4BP发1.9235。

25内蒙古债01,2505130,普通专项,15Y,250亿,票面2.15%,全场21.78,边际1.89

25内蒙古债02,2505131,普通专项,20Y,250亿,票面2.22%,全场20.61,边际1.39

25内蒙古债03,2505132,普通专项,30Y,72亿,票面2.19%,全场24.56,边际30.5

25内蒙古债04,2505133,一般债,10Y,76.9089亿,票面1.96%,全场22.67,边际1.22

25内蒙古债05,2505134,普通专项,10Y,0.44亿,票面1.76%,全场30.91,边际1.59

25大连债01,2505155,一般债,7Y,10亿,票面1.73%,全场25.19,边际3.53

25大连债02,2505156,普通专项,10Y,26.894亿,票面1.76%,全场22.87,边际1.42

25大连债03,2505157,普通专项,20Y,23.106亿,票面2.19%,全场23.7,边际29.25

25海南债04,2505176,一般债,5Y,14.94亿,票面1.61%,全场21.12,边际2.16

25海南债05,2505177,一般债,20Y,5.06亿,票面2.05%,全场26.58,边际1.52

25海南债06,2505178,其他专项,10Y,58.24亿,票面1.76%,全场18.36,边际1.01

25海南债07,2505179,其他专项,15Y,8.14亿,票面2.13%,全场19.66,边际1.68

25海南债08,2505180,其他专项,20Y,58.62亿,票面2.19%,全场21.72,边际1.48

25海南债09,2505181,其他专项,30Y,12.09亿,票面2.19%,全场19.35,边际20.51

25海南债10,2505182,其他专项,30Y(28.0181),2.5亿,票面2.19%,全场18.4,边际13

25海南债11,2505183,棚改专项,30Y,2亿,票面2.19%,全场18.65,边际21

25海南债12,2505184,收费公路专项,30Y(25.5164),63.7亿,票面2.19%,全场17.76,边际5.03

25海南债13,2505185,普通专项,10Y,33.7999亿,票面1.94%,全场18,边际3

25河南债03,199118,一般债,10Y,22.0076亿,票面1.76%,全场21.73,边际1.64

25河南债04,199119,其他专项,20Y,156亿,票面2.19%,全场22.32,边际2.99

25河南债05,199120,乡村专项,10Y(7.2441),2.78亿,票面1.9%,全场24.71,边际1.72

25河南债06,199121,乡村专项,15Y(11.7568),27.815亿,票面2.18%,全场23.92,边际8.37

25河南债07,199122,乡村专项,30Y(23.2649),106.445亿,票面2.19%,全场23.88,边际3.53

25河南债08,199123,社会事业专项,15Y(11.7568),9.58亿,票面2.18%,全场23.78,边际2.1

25河南债09,199124,社会事业专项,30Y(23.2649),22.93亿,票面2.19%,全场24.95,边际510

25河南债10,199125,棚改专项,5Y,16.329亿,票面1.61%,全场23.67,边际2.27

25河南债11,199126,棚改专项,7Y,14.497亿,票面1.73%,全场24.35,边际2.35

25河南债12,199127,棚改专项,10Y,8.09亿,票面1.96%,全场23.37,边际2.92

25陕西债06,2505159,一般债,10Y,35.565亿,票面1.91%,全场31.83,边际1.72

25陕西债07,2505160,其他专项,3Y,1亿,票面1.51%,全场32.5,边际3

25陕西债08,2505161,其他专项,7Y,4.7亿,票面1.73%,全场33.17,边际2.64

25陕西债09,2505162,其他专项,20Y,37.46亿,票面2.18%,全场34.69,边际1.28

25陕西债10,2505163,普通专项,5Y,4.79亿,票面1.61%,全场31.5,边际2.38

25辽宁债01,2505145,一般债,10Y,33.1亿,票面1.76%,全场29.31,边际1.8

25辽宁债02,2505146,其他专项,30Y,54.6亿,票面2.04%,全场31.6,边际1.4

2025/2/25短融发行结果

【2.16】25越秀租赁SCP002 0.58Y 9e AAA/-- 【1.9-2.16】

【2.2】25天津轨交CP002 1Y 4e AAA/-- 【1.7-2.3】

【2.25】25常德经建SCP001 0.74Y 10e AA+/-- 【1.8-2.5】

【2.12】25天成租赁SCP004 0.24Y 10e AAA/-- 【1.82-2.12】

【2.27】25株国投SCP001 0.74Y 5e AA+/-- 【1.6-2.6】

2025/2/25信用发行结果

【1.88】25华能集MTN002 3Y 20e AAA/AAA 【1.68-1.98】

【2.43】25华靖资产PPN002 3Y 9.8e AA+/-- 【1.9-2.5】

【2.54】25泉州台商PPN002 3+2 5e AA/-- 【1.8-2.8】

【2.88】25厦国贸控MTN002 3+N 10e AAA/AAA 【2.1-2.9】

【2.75】25武金控MTN002 5Y 8e AAA/-- 【2.2-2.8】

【2.3】25宏桂资本MTN002A 3Y 2e AA+/-- 【2-2.7】

【2.6】25宏桂资本MTN002B 5Y 1e AA+/-- 【2.2-2.9】

【2.6】25苏新国资MTN002 5+N 5.5e AA+/-- 【1.9-2.6】

【2.39】25兴化城投MTN002 1.07Y 2e AA/-- 【1.8-2.5】

【2.65】25衡阳城投MTN001 5Y 10e AA+/-- 【2-3】

【2.57】25西部矿业MTN001A 3+2 6e AA+/-- 【1.8-2.8】

【2.25】25越秀集团MTN002A 3+N 5e AAA/AAA 【1.6-2.4】

【2.97】25淮北建投MTN001 5Y 5e AA+/-- 【2.3-3.5】

【2.75】25潍坊城建MTN001A 3Y 8.4e AAA/-- 【2-3】

【3.09】25潍坊城建MTN001B 5Y 4e AAA/-- 【2.3-3.3】

【2.1】25江苏资产MTN002 3Y 5e AAA/-- 【1.9-2.3】

【2.9】25澳柯玛集MTN002 3Y 4e AA/-- 【2-2.9】

一级市场（2月26日发行） （一级组）

2月26日

今日簿记利率债

利率债875.61亿=国债0亿+政金债250亿+地方债625.61亿

国债

无

农发

14:00-15:00

25农发01(增6) 120亿元 1.074年 1.19% 荷兰式 追加不超过10亿

25农发10(增6) 130亿元 10年 1.66% 荷兰式 追加不超过10亿

今日簿记地方债 

一般政府债

10:30-11:10

25青海债01 31亿元 7年 荷兰式

11:30-12:10

25西藏债03 6亿元 10年 荷兰式

专项政府债

10:30-11:10

(再融资专项债) 25青海债02 73亿元 10年 荷兰式

11:30-12:10

(再融资专项债) 25西藏债02 59.23亿元 30年 荷兰式

(再融资专项债) 25西藏债01 77.77亿元 30年 荷兰式

15:00-15:40

(再融资专项债) 25吉林债03 200亿元 30年 荷兰式

(再融资专项债) 25吉林债02 146.21亿元 30年 荷兰式

(省政府专项债) 25吉林债01 32.4亿元 30年 荷兰式

明日短融发行信息

25高淳建设CP001 270D 3e AA/-- 【1.70-2.30】

25盐城国投CP001 1Y 5e AA+/-- 【1.90-2.40】

25瀚瑞投资CP001 1Y 2.5e AA+/-- 【】

25寿光城控CP001 1Y 5.41e AA+/-- 【】

25宁舟港CP001 1Y 20e AAA/-- 【】

25黄石城投CP002 1Y 7e AA/-- 【】

25洛阳城乡CP001 1Y 10e AA+/-- 【2.00-2.50】

明日中票发行信息

25淮安投资MTN001 1.01Y 2.5e AA+/-- 【】

25郑州中荥MTN001A 3Y 2e 0 【2.00-3.00】

25泰州金融MTN001 3Y 5e AA/-- 【】

25福州建工MTN002 3Y 5e AA/-- 【1.96-2.36】

25西安高新MTN002 3Y+3NY 10e AAA/-- 【2.50-3.80】

25华发集团MTN004 3Y 5e AAA/AAA 【】

25江宁科学MTN002 3Y 3e AA+/-- 【】

25巨石MTN001 3Y 5e AAA/-- 【】

25宿州城投MTN002 3Y 4e AA+/-- 【2.00-3.00】

25恒廷实业MTN001 3Y 7e AA/-- 【1.70-2.70】

25青岛北发MTN002A 3Y 4.5e AA+/-- 【】

25江宁城建MTN002 3Y+3NY 7e AAA/-- 【】

25青岛水务GN001(蓝色债券) 3Y 2e AA/-- 【】

25天津轨交MTN002 3Y 5e AAA/-- 【】

25郑州中荥MTN001B 5Y 3.16e 0 【2.60-3.80】

25沈阳地铁MTN001 5Y 15e AAA/-- 【2.00-3.00】

25义乌国资MTN001 5Y+5NY 10e AAA/AAA 【1.90-2.90】

25苏交通MTN001(科创票据) 5Y 10e AAA/-- 【】

25临汾投资MTN001 3Y+2Y 1.1e AA+/-- 【】

25柳州投控MTN001A 3Y+2Y 4e AA+/-- 【2.30-3.50】

25柳州投控MTN001B 5Y 4e AA+/-- 【2.80-4.00】

25柳钢集团MTN001(科创票据) 5Y 5e AAA/-- 【】

25先行控股MTN002 5Y 10.3e AA+/-- 【】

25渝富MTN001 5Y 25e AAA/-- 【】

25潼南城投MTN001 5Y 5e AA/-- 【3.00-4.00】

25青岛北发MTN002B 5Y 4.5e AA+/-- 【】

25兴城人居MTN001 3Y+2Y 10e AA/-- 【】

25中原发展MTN002 3Y+2Y 5.24e AA+/-- 【2.00-3.00】

25鲁招金MTN001(科创票据) 10Y 10e AAA/-- 【】

25抚州投资PPN001 3Y 6.9e AA+/-- 【1.80-2.80】

25郑新建投PPN001B 5Y 2.5e AA+/-- 【2.20-3.20】

25郑新建投PPN001A 3Y+2Y 2.5e AA+/-- 【】

2月26日

今日簿记ABS 

中铁信托先锋6号应收账款资产支持专项计划2期资产支持证券(可续发型)

主承：平安证券/华西证券/国信证券

时间：

先锋6B02 12.11亿元 1年 2026/03/05 AAA

惠民1A1 3.2亿元 1.1年 2026/03/26 AAA

惠民1A2 5.8亿元 1.7年 2026/10/26 AAA

惠民1B 0.5亿元 1.7年 2026/11/26 AA+

惠民1次 0.5亿元 1.7年 2026/11/26 - 联合资信 

招证-美满生意2024年1期5号资产支持专项计划(中小微企业融资)资产支持证券

主承：招商证券/中信建投/平安证券

时间：

5美意5A 8.46亿元 1.5年 2026/08/26 AAA

5美意5B 0.464亿元 1.7年 2026/10/26 AA+

5美意5次 1.076亿元 3年 2028/02/28 - 联合资信 

禾昱六号3期资产支持专项计划(两新)资产支持证券

主承：中信证券

时间：

HEYU063A 4.35亿元 2年 2027/02/26 AAA

HEYU063B 0.15亿元 2年 2027/02/26 AA+

HEYU063C 0.25亿元 2年 2027/02/26 A-

HEYU063D 0.25亿元 2年 2027/02/26 - 联合资信 

其它金融机构债

25渤海银行绿债01 09:00-18:00 50亿元 3Y -/- 无担保 中信证券,中国银行,建设银行,浙商银行,江苏银行,天津银行,中信建投证券,中金公司,光大证券,国开证券 1.4-2.2

25农业银行绿色债01BC 09:00-18:00 550亿元 3Y AAA/AAA 无担保 中信证券,中金公司,招商证券,申万宏源证券,东方证券,国开证券,中国银河,国投证券 1.5-2.1

25农业银行绿色债02BC 09:00-18:00 250亿元 5Y AAA/AAA 无担保 中信证券,中金公司,招商证券,申万宏源证券,东方证券,国开证券,中国银河,国投证券 1.6-2.2

今日簿记企业债

无

今日簿记公司债

25安控03-小公募 安吉国控 2月26日 5.1亿元 (未设基础规模) 5Y -/- 无担保 财通证券,浙商证券 2.2-3.2 上交所 

25诚泰01-小公募 诚泰租赁 2月26日 5亿元 (未设基础规模) 1Y+1Y+1Y /AA+ 无担保 东方证券,财达证券 3-3.6 上交所 

25川高Y1-小公募 四川高速 2月26日 15亿元 (未设基础规模) 5Y+NY -/AAA 无担保 中信证券,华泰联合证券,申万宏源证券,平安证券 1.8-2.8 深交所 

25鲁信Y1-小公募 鲁信集团 2月26日 15亿元 (未设基础规模) 3Y+NY -/AAA 无担保 国泰君安,中信证券,中信建投证券,中泰证券,中金公司 1.6-2.6 上交所 

25穗投01-小公募 广州产投 2月26日 合计发行15亿元 (未设基础规模，可回拨) 5Y -/AAA 无担保 中信证券,国泰君安,万联证券 1.5-2.5 上交所 

25穗投02-小公募 广州产投 2月26日 合计发行15亿元 (未设基础规模，可回拨) 10Y AAA/AAA 无担保 中信证券,国泰君安,万联证券 1.7-2.7 上交所 

25兴城YK03-小公募 成都兴城 2月26日 合计发行22亿元 (未设基础规模，可回拨) 3Y+NY /AAA 无担保 中信证券,国泰君安,广发证券,国信证券 1.5-2.5 深交所 

25兴城YK04-小公募 成都兴城 2月26日 合计发行22亿元 (未设基础规模，可回拨) 5Y+NY /AAA 无担保 中信证券,国泰君安,广发证券,国信证券 1.6-2.6 深交所 

武汉城市建设集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行短期公司债券(第一期) 2月26日 12亿元 365D 1.50%-2.50% -/AAA 无担保 海通证券,中金公司,广发证券 上交所

铜陵市综合交通投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 2月26日 6亿元 5Y 2.0%-3.5% /AA 无担保 华安证券,国金证券 上交所

苏州市吴中城区建设发展有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 2月26日 5.14亿元 3Y 1.80%-2.80% /AA 无担保 东吴证券 上交所

江苏宜兴环保科技工业园发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种一) 2月26日 合计发行5亿元 3Y 1.8%-2.8% /AA 无担保 国泰君安,天风证券 上交所

江苏宜兴环保科技工业园发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种二) 2月26日 合计发行5亿元 5Y 2.0%-3.0% -/AA 无担保 国泰君安,天风证券 上交所

江苏方洋集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行绿色公司债券(第一期) 2月26日 7亿元 5Y 1.90%-2.90% -/AA+ 无担保 中金公司,国泰君安 上交所

湖北荆门城建集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 2月26日 7.5亿元 5Y 2.50%-4.00% /AA 无担保 西部证券,太平洋 上交所

福建省福狮产业投资控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 2月26日 10亿元 3Y 1.5%-2.7% -/- 无担保 国金证券,华福证券 深交所

今日资金面较昨日略显转松，月内期限资金利率小幅下降，存款行积极吸收中长期限资金，非银机构存出较为谨慎，整体交投不错。

今天利率交投一般，收益低开后宽幅震荡，先上后下。

今日地方债交投一般，中高资质地区、中长久期个券成交较多。

今日二级存单交投情绪弱，早盘足年大行最低下至1.95，mlf缩量后上至1.97，临午盘一级提价带动二级继续走高，盘中最高至2.0。分期看国股存单，2月到期1.9；5月到期2.1；8月到期2.06；11月底到期2.02；次年2月到期2。

银行间短债市场今日情绪较弱，交投一般，长端好于短端，成交围绕估值加点0-5bp上下。AAA1季度在2.15-2.25，2季度在2.1-2.3，3季度在2.05-2.15，4季度在2.1上下。

中票 2.25

今日中票交投活跃度有所回升，市场收益先上后下，午后tkn情绪高涨，收益回落至估值附近。

今日公司债企业债交投活跃,收益继续上行，需求集中在1-4年AAA品种,收盘成交在估值+4附近。银行债交投活跃，收益先上后下,收盘成交在估值-1附近。

银华基金固收交易部：

资金组：郜子健、王皓然、王忻怡、马梓涵、涂仪寰、赵璇、杨扬雪、李欣怿、蒋翼飞

一级组：宋达、王智飞、赵伊宁

线下组：于茜、耿丹庭、蒋子怡

二级组：郝斌、李依依、冯骏、杨旭、李恺天、张鲲翼、高洁、洪磊