来源：华尔街情报圈

未知的恐慌正在重塑基本面。

今天，整个世界屏住呼吸，等待黄金是否会创下历史新高，等待中国市场开盘，等待美国股市开盘。空气中弥漫着紧张的气息。

尝试反弹失败！

- 美国股市延续上周五的跌势，纳斯达克指数跌1.2%，标普500指数跌0.48%（跌破6000点心理关口），道琼斯指数微涨0.09%。就整体来看，美股尚未摆脱上周五的跌势，如果没有新的消息提振，今日下跌的可能性依然很大。

- 纳斯达克中国金龙指数跌5%，阿里巴巴跌逾10%。

- 黄金、美元、美债三大避险资产罕见同步上涨，市场焦虑指数悄然攀升。

这场始于上周五的抛售潮，正将全球资本市场推向临界点。从昨晚的收盘，不难想象今天会发生什么。

1、对中国市场来说，今天可能是艰难的一天。隔夜中国市场的下跌，是受到特朗普上周五签署的一份备忘录影响（限制中国对美关键技术投资）。随着“美国例外论失效”的炒作兴起，需要对特朗普遏制中国科技行业保持警惕。

• 中美股市目前进入零和博弈，中国市场越强，那么将会吸引越多资金从美国股市流入中国市场，因此必然会引发特朗普的无端打压。特朗普与中国之间似乎展开了一场竞赛，争夺谁在市场上有更大的话语权。

• 澳新银行在报告中写道，中国采用人工智能的速度快于美国。中国将加快人工智能的采用，更快的应用速度可能有助于缩小与美国的差距，有可能使中国到2030年全要素生产率超过0.5，并赶上日本和韩国等其他东亚国家。

2、对美国市场而言，本周英伟达公布财报将是决定命运的时刻，这可能是史上最危险的一份财报，高估值和新兴竞争者使其容错空间极小。如果其财报数字能够令市场信服，那么将会引发一轮报复性反弹。反之，将会迎来一轮更大规模的抛售。

• 气氛已经烘托到即将爆发的时刻，过去36个交易日标普500指数未出现连续1%以上跌幅，这种平静期已达历史极端水平。

• 华尔街已经开始了唱多美国股市，摩根士丹利策略师Michael Wilson预计资金将重返美国股市，摩根大通策略师Mislav Matejka不主张低配美国，但市场并不为之所动。昨天高盛也发布了一份唱多中国的报告。

3、过去大部分超过10%的市场抛售，都是由美联储转向鹰派货币政策（或长时间保持紧缩政策）所引发的。但这一轮美股抛售的根源是由DeepSeek横空出世后的“算力怀疑论”引发的，也就是说抛开DeepSeek因素，美股仍旧具有潜在下行空间。不过，市场会自己编织“下跌-降息”的自我实现预言，跌的越多对美联储降息的押注就会增加。市场已将首次降息时间提前至6月-7月，并预计10月-12月会有第二次降息。

历史往往在重复中变异，这次的答案注定不会写在过去的教科书里。

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