21世纪经济报道记者胡慧茵 广州报道

随着投资者情绪好转，大部分亚洲股市走势靠稳。

上周，东南亚股市多数录得涨幅。上周领跌的印尼股市回升幅度最大，印尼雅加达综合指数（JKSE）周涨2.48%或164.54点，报6803点。越南胡志明指数周涨1.62%，报1296.75点。泰国SET指数周跌2.04%，报1246.21点；马来西亚吉隆坡综合指数上周跌0.04%，报1591.03点；新加坡海峡指数周涨1.35%，报3929.94点；菲律宾马尼拉指数周涨0.61%，报6098.04点。

值得一提的是，上周新加坡海峡指数盘中一度触及3949.65点的历史新高水平，今年至今累计涨幅为3. 76%。

另外，上周亚太区股市涨幅最为明显的是韩国股市。韩国KOSPI指数上周涨2.45%，报2654.58点，连续三周上涨。日本股市和澳大利亚股市均微跌。上周日经225指数下跌0.95%或372.49点，报38776.94点，澳大利亚S&P/ASX200指数周涨3.03%，报8296.2点。

中国银行研究院高级研究员王有鑫向21世纪经济报道记者表示，全球风险情绪回升，带动亚太区等主要新兴经济体风险资产价格走高。从地缘角度看，俄乌冲突或将迎来拐点，全球经济割裂状态有望改善，能源价格可能回落，全球经济复苏的预期增强。

泰交所再限制卖空交易

2月19日，有消息指泰国证券交易所将收紧对卖空的限制。而泰交所之所以出台这一政策，很大程度上是因为泰国股市走势不佳。

截至目前，泰国SET指数今年已下跌11%，去年全年下跌1.1%。去年，泰国证券交易所方面就表示，考虑出台措施，收紧对卖空的限制，扩大对非法卖空者的打击力度。此前，泰国政府也敦促市场监管机构审查对卖空等不当交易的监管，以增强投资者的信任和信心。

早在去年，泰交所已经禁止进行裸卖空，即不先借股票就卖出股票的交易。有分析指，泰国如今进一步收紧卖空限制，是为了缓解投资者的担忧，重建投资者的信任，因为市场有舆论认为泰国股市下跌可能与卖空交易有关。

对此，对外经济贸易大学金融学教授江萍向21世纪经济报道记者表示，卖空是价格发现的重要工具，限制卖空可能减少资金通过做空套利对市场的冲击，降低流动性和市场效率，还可能削弱泰国作为开放市场的吸引力。去年韩国全面禁止卖空后，市场首日反弹后继续下跌。高频交易量占比下降，市场波动率上升。泰国选择打击非法裸卖空，既回应了市场对操纵行为的担忧，又保留了合法卖空的价格发现功能，政策设计相对审慎。她认为，该政策作用以情绪修复为主，可能推动SET指数技术性反弹，但中长期效果需观察。

王有鑫表示，泰国证券交易所考虑收紧对卖空的限制并扩大对非法卖空者的打击力度，有助于维护股市的稳定性和公平性。通过限制卖空行为，可以减少市场中的恶意做空和操纵行为，降低股市的波动性。同时，打击非法卖空者也可以提升投资者信心，促进股市的健康发展，预计此举将对泰国股市走势产生积极影响。

近期，东南亚其他国家也相继迈出了股票市场改革的步伐。比如印尼计划在今年第二季度引入卖空机制，增加投资者的选择。此外，新加坡也准备对监管结构进行“大胆改革”，正在探索的一个领域是简化首次公开发行（包括二次上市）发行人的招股说明书披露要求。

新加坡股市表现一骑绝尘

从东南亚股票走势来看，新加坡股市表现强劲，马来西亚、印尼股市仍较为疲弱。

“马来西亚、印尼等经济体依赖大宗商品出口，仍然受全球需求疲弱和特朗普关税政策预期拖累。”王有鑫表示，未来美联储政策变化、地缘政治局势、以及各国自身的经济结构和政策应对能力可能会影响东南亚股市的走向，预计东南亚股市将呈现波动回升趋势，部分国家可能会受益于降息政策带来的资本流入，而部分国家则可能因经济结构和政策问题面临较大压力。

与之不同的是，新加坡的股市表现向好。上周摩根大通上调新加坡股市至增持。对此，王有鑫表示，主要原因在于新加政府对市场的支持、高股息率以及有财政空间缓冲外部放缓的影响。此外，新加坡经济结构多元化、政策环境稳定、国际资本枢纽地位和企业盈利能力强等因素也利好股市走势。受益于AI产业链和高端服务业增长，新加坡股市估值合理，盈利前景稳健。这些因素共同提升了投资者对新加坡股市的信心，推动了股市的上涨。

江萍认为，未来全球经济复苏、贸易回暖，将会对新加坡带来积极影响，另外中美科技竞争加速东南亚产业链转移，新加坡作为贸易和金融中心，可能吸引更多资本涌入。

马印泰央行推广本币货币交易

上周，印尼、马来西亚和泰国央行达成一致，决定扩大本币交易范围。公告称，统一后的框架指南增强三个国家之间，本地货币交易的一致性、可扩展性和效率。

王有鑫表示，通过采用和谐化本地货币交易框架营运指南，东盟国家旨在提高跨境交易的效率和便利性，降低交易成本，促进区域内的贸易和投资。这有助于增强东盟国家金融市场的互联互通性，提升区域金融一体化水平。

对于进一步扩大本币交易范围，江萍表示，新框架整合了此前三国之间建立的双边指南， 并扩大交易范围，将证券投资纳入合格的基础交易，此举旨在促进区域贸易和投资中本地货币的使用，增强金融市场的稳定性和效率，降低汇率风险。

江萍认为，若更多东盟国家加入该框架，并整合为统一的支付网络，可能打造出“东盟版SWIFT”，这将有力地加强东盟内部的金融合作，并有效降低因美元波动引发的汇率风险。当地货币交易框架操作指南（LCTF OG）标志着东盟金融合作的深化，尽管短期内美元的主导地位难以动摇，但该机制通过减少区域对美元的依赖、提升本币使用比例，为长期重构国际货币秩序奠定了实践基础。

日股继续波动

上周日股继续波动，有分析指，主要受汽车制造商股价下跌的影响，而日元走强也是导致股市下行的因素之一。

过去一周日元持续走强，日元兑美元突破150关口。2月23日，日元兑美元汇率为1美元兑149.3日元，全周日元涨幅为1.97%。随着日元走升，交易员预期日本央行7月会议加息的概率已升至85%，最迟也将在9月加息。

在日元飙升的情况下，日股波动频繁。王有鑫表示，近期日股的频繁波动主要受到全球经济形势、美联储政策变化以及地缘政治局势等多重因素的影响。

他认为，当前日股吸引力有所降低，“随着新兴市场的崛起和投资机会增加，海外投资者逐渐将目光投向更具潜力和回报率更高的市场。”