海外网站2015-06-16 06:4:51

2015年6月12日是中国a股值得纪念的日子：随着包括中国核电在内的众多新股上市，a股上市公司总市值达到70万亿元人民币，折合11.58万亿美元，超过10万亿美元大关，比2014年底增加5.59万亿美元。这个涨幅相当于整个日本股市的市值。据彭博社统计，日本股市总市值5.1万亿美元，美国股市总市值25万亿美元。

中国股市的崛起创造了历史。6月9日，摩根士丹利资本国际(MSCI)否决了上证综指，但这似乎没有任何效果。上周，该股指仍上涨2.9%，创下2008年1月以来的新高。从500亿美元到11.58万亿美元，短短20年间，A股总市值已经产生质的飞跃，跃居全球第二大资本市场，仅次于美国市场。

1995年底，a股总市值仅为522亿美元。1999年科技股牛市来袭，a股总市值升至7161亿美元。随着科技股泡沫的破灭，2005年a股市值跌至4927亿美元。

2007年，a股在牛市巅峰时的总市值达到5.25万亿美元，一举奠定了中国在全球资本市场的地位。疯狂之后，2008年a股总市值跌至1.95万亿美元，缩水62.86%。

2008年以来，a股总市值增长9.68万亿美元，增长500%；同期，美国股市从11.74万亿美元上涨至25万亿美元，涨幅113%；同期日本股市上涨58.38%。特别是2015年初以来，中国股市总市值增长了93.3%。让a股稳居全球资本市场第二。

一般来说，一个国家股票市场的总市值与其经济总量有一定的对应关系。近年来，中国GDP持续增长已远远超过日本，位居世界第二。所以股市总市值也是世界第二，和经济总量有相对匹配关系是理所当然的。

证券化率是股票市场总市值与GDP的比值，用来衡量一个国家的虚拟经济相对于实体经济的规模。据相关机构测算，a股证券化率已达105.4%。在a股的几次牛市中，证券化率也达到了很高的水平。比如2007年第四季度，a股证券化率达到历史最高的123%；2009年第四季度降至71.5%。

与发达国家不同，中国股市的市值比例还比较小，只有总市值的三分之一左右。在大部分股票无法流通的情况下，很难充分体现股市作为经济晴雨表的作用，所以实际证券化率并没有那么高。

比如在跨过十万亿美元这个里程碑后，中国股市需要做的事情还很多。,让市场机制在股票发行中发挥决定性作用，让企业决定何时以什么价格发行自己的股票，减少人为干预。同时，加强市场监管，严厉打击内幕交易、操纵市场、虚假信息披露等破坏市场秩序的行为，加大处罚力度。

人们认为，中国股市将扩大规模，完善机制，从而进一步优化社会资源配置效率。

(谢晖，博士，中国社会科学院金融研究所，海外网专栏作家)