本报记者田

8月24日，随着首批首发企业上市交易，创业板注册制度将正式全面实施。

创业板的注册制度是“股票增值”的同步改革，会带来交易机制的诸多变化，包括涨跌、申报价格区间等诸多与投资者密切相关的内容。

那么，投资者参与创业板交易，尤其是市场交易的第一天，需要做哪些准备呢？

十大要点

关于创业板注册制度实施后的投资，证监会相关负责人特别提醒投资者，新的交易机制将对首批在创业板试点注册制度下上市的初始企业生效，投资者在参与交易前应充分了解创业板交易规则的具体要求，充分了解新旧交易机制的区别安排。

那么，创业板注册制度下的交易机制就会发生变化。投资者应该注意哪些方面？

一、在交易资格方面，拟参与注册制下创业板股票认购和交易的股票投资者，即“老投资者”(4月28日前创业板官方开通)，应确认是否已签署新版《创业板投资风险揭示书》，否则将影响后续正常交易。对于新投资者，要求在申请开户权限前20个交易日，证券账户和资本账户中的资产每天不少于10万元人民币(不包括投资者通过融资融券整合的资金和证券)，并参与证券交易24个月以上。

二是备受关注的价格调整。具体来说，创业板注册制度下新股上市首五天没有限价，之后限价比例为20%。同时，8月24日，创业板股票及相关基金涨跌幅限制调整为20%。投资者要特别注意，创业板股票在300216、300156、300090年8月24日前已经进入并仍处于退市整理期，期间交易机制未调整，涨跌幅限制比例仍为10%。

再次，介绍了申报价格范围的限制。创业板股票连续竞价阶段，申报买入价格不得高于基准买入价格的102%，申报卖出价格不得低于基准卖出价格的98%。超过上述申报价格范围的订单将暂时存储在交易主机中。此时，订单不会显示在市场上，也不会匹配交易。当价格波动使该订单进入申报价格区间时，将自动参与竞价，投资者可以在交易前随时取消订单。

第四，是暂时中止机制。无价格波动限制的创业板股票临时停牌的触发阈值为30%和60%，停牌时间为10分钟，既警示了交易风险，又保证了交易连续性和市场价格发现功能。暂停交易期间，投资者可以继续申报或取消申报。当恢复交易时，交易所将根据已接受的申报通过电话拍卖恢复交易。

第五，是单申报的最大数量。创业板股票限价申报的单笔交易数量不得超过30万股，市价申报的单笔交易数量不得超过15万股。如果投资者提交的单笔申报数量超过要求，交易系统将直接拒绝订单。需要注意的是，创业板的单笔最小申报数量和变更单位没有变化，仍然是100股或其整数倍。出售时余额不足100股的，应当一次性出售。

第六，是新股和存托凭证的特殊识别。除了在IPO首日使用证券简称首字母“N”外，创业板登记系统IPO后第二天至第五天，证券简称首字母将为“C”，提醒无限价特别安排；“U”、“W”和“V”特殊标志将被添加到在上市时不盈利的创业板股票或存托凭证上，有投票权

第七，新股上市首日可纳入融资融券标的。值得投资者关注的是，创业板注册制度的初始股份从第一个交易日起就可以作为融资融券的标的。同时，再融资凭证来源扩大，战略投资者可以将配售获得的股份出借。此外，还引入了一种新的基于市场的再融资申报方法，以提高交易灵活性和交易效率。证券公司可以借证券给投资者当天卖出。

第八，引入盘后定价交易机制。创业板股票拍卖交易结束后，根据时间优先原则，将盘后定价交易申报单与当日收盘价一一匹配，以满足按收盘价交易的投资者的交易需求。

九是调整公共信息公开指标。具体来说，首先是修改股票涨停公开信息披露指标的门槛，将当日收盘价的偏差值从7%调整到15%，价格幅度从15%调整到30%，换手率指标从20%调整到30%。其次是修改交易的异常波动指标，连续三个交易日将每日收盘价的偏差值从20%调整到30%，取消其他变动指标。再次，是的

第十，是打新方面，创业板注册制下的新股申购，依旧是市值申购。只要T-2日（T日为网上申购日，下同）的前20个交易日账户持仓的深圳市场非限售A股和非限售存托凭证总市值满1万元，即可参与打新。若持有多个证券账户，则多个证券账户的市值合并计算。同时，可申购额度根据持仓的市值而定，每5000元市值可申购一个单位（500股），不足5000元的部分不计入申购额度。此外，在申购数量方面，最少申购数量是500股。在填报数量时，应当为500股或其整数倍。申购完成后，T+2日即可查询中签结果。值得关注的是，创业板注册制新股不可重复申购。不管是使用多账户同时申购一只新股，还是单一账户多次申购同一只新股，均是第一笔申购为有效申购，其余申购均无效。

严格退市制度

除此之外，在退市方面，创业板将全面优化并严格实施退市制度。具体包括：一是简化退市程序。取消暂停上市和恢复上市，对应当退市的企业直接终止上市，大幅压缩退市时间。二是优化退市标准。引入扣除非经常性损益后净利润及营业收入组合指标、市值、规范运作等退市指标，取消单一连续亏损等退市指标。三是严格标准执行。防止企业为避免退市而粉饰报表及操纵审计意见等。同时，设置退市风险警示制度，加强风险提示。

需要说明的是，创业板对存量公司适用新的退市制度设置了过渡期安排。原则上，以2020年度为第一个会计年度起算，适用新的财务类退市指标。但在新规发布前，已经触及原退市标准而暂停上市公司，或者2019年年报触及原标准暂停上市、终止上市公司，继续适用原标准实施暂停、恢复或终止上市。

值得一提的是，近日记者注意到，在通过手机端APP参与创业板注册制后的交易方面，有相关行情软件要求，必须更新至最新版方可使用。

首日该如何参与

8月24日，创业板注册制首批18家企业将上市交易。在备受市场瞩目的交易首日，各类投资者该如何参与呢？

“随着创业板市场交易环境发生较大变化，各类投资者需要重新适应新的交易环境。”开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜告诉澎湃新闻记者，对于打新投资者而言，首日无涨跌幅限制，建议可以选择首日卖出。对于二级投资者而言，涨跌幅放宽，追涨杀跌以及打板投资的风险提升，建议个人投资者注意相关风险。对于机构投资者而言，在通过基本面深度研究进行长期价值投资的基础上，则可以在市场环境大幅波动时把握由情绪波动或信息不对称带来的买入布局。

德邦证券策略分析师蔡一炜对澎湃新闻记者指出，总体来说，创业板注册制将显著降低投机氛围，游资等投机者将会受到较大影响，同时退市制度的完善，将更加考验个人投资者的选股能力。“具体来看，创业板注册制加快市场优胜劣汰的速度，基本面较好的科创龙头的稀缺性将体现出来，估值有望进一步提升。”蔡一炜强调。

责任编辑：孙扶

校对：张亮亮