期待中，创业板注册制度终于到了！8月24日，首批18家创业板注册企业将随着创业板交易新规则出现在资本市场。此次创业板改革以注册制为核心，首次将增量和股市改革同步推进。交易、退市等很多基本市场制度都发生了很大的变化。其中，每日涨跌幅度从10%放宽到20%，单申报最大数量增加，停牌和复牌都是投资者需要熟悉的规则，这些变化无疑对创业板现有4500多万投资者的专业经验和风险承受能力提出了更高的要求。

六大贸易机制已经改变

创业板注册制度下的交易机制有哪些新变化？这个问题无疑是投资者最关心的话题。

自8月24日起，创业板交易系统调整了限价。首先新股上市前的前五天没有限价，然后限价比例是20%；创业板股票涨跌幅限制已调整至20%，其中创业板股票已进入并仍处于8月24日前退市整理期，交易机制未调整，涨跌幅限制比例仍为10%。

这也意味着18只新创业板股票在8月24日上市首日没有涨停，其市场表现值得期待。25只科技创新板股票上市首日的市场表现相当惊人，其中16只股票当日涨幅超过100%，涨幅最高达到400.15%，涨幅最小达到84.22%。投资银行家王表示，创业板上市前的前五天没有价格限制，这可以给市场足够的定价空间。

其次，引入申报价格区间限制。连续竞价阶段限价申报的申购申报价格不得高于申购基准价的102%，卖出申报价格不得低于卖出基准价的98%；增加了临时停牌机制。无限价股票临时停牌的触发阈值为30%和60%，停牌时长为10分钟。

此外，调整了单次申报的最大数量。限价申报单笔销售申报数量不得超过30万股，市价申报单笔销售申报数量不得超过15万股；融资再融资机制得到优化，创业板登记系统的初始股份从第一个交易日起可以作为融资融券的标的，需要交易三个月以上。

新增股票和存托凭证的特殊标记也是投资者需要了解的重点。除首次公开发行首日证券简称首字母“N”标识外，创业板登记系统首次公开发行后第二天至第五天，证券简称首字母为“C”，提醒无限价特别安排；上市时无盈利、有投票权差异安排、有协议控制结构或类似特殊安排的创业板股票或存托凭证将增加“U”、“W”、“V”等特殊标识。

暂停和恢复上市被取消

市场上沿用已久的停牌复牌，将被新创业板抛弃。

提高上市公司质量是监管当局过去两年的优先事项之一。本次创业板改革增加了*ST和ST制度，简化了退市程序，取消了暂停上市和恢复上市，直接终止了本应退市的企业上市，大大缩短了退市时间。

首先创业板推出了*st和ST系统。上市公司股票交易受到退市风险警示的，在股票简称前标注“*ST”，实施其他风险警示的，在股票简称前标注“ST”，以区别于其他股票。

需要指出的是，对于退市风险预警的条件，创业板不同于主板和中小板，包括最近一个会计年度的负审计净利润和营业收入

上市的财务终止是基于退市风险的预警条件。被警示存在退市风险后，如果第一份年度报告未在法定期限内披露，或者第一个会计年度的审计结果显示公司存在上述已实施退市风险警示的情形，且公司财务会计报告出具了有保留意见的审计报告，将面临终止上市的风险。

这也意味着在创业板注册制度下，不符合要求的股票将在两年内从金融类退市。除金融退市外，深交所还规定了交易退市标准、规范和重大违规行为。

股份公司如何应用新的退市制度？监管部门也对这个问题做了安排。创业板上市公司从2020年开始作为第一个会计年度，适用新的财务退市指标。但在新规发布前，上市公司已经触及原退市标准，或2019年度报告触及原标准暂停或终止上市公司上市，并继续适用原标准暂停、恢复或终止上市。目前，深圳证券交易所已经

投资者权益再迎“保护罩”

注册制下，投资者权益也得到了极大保护。

8月21日晚间，证监会下发了《欺诈发行上市股票责令回购实施办法（试行）（征求意见稿）》（以下简称《实施办法》），其中明确指出，发行人在招股书等证券发行文件中隐瞒重要事实或者编造重大虚假内容，已经发行并上市的，证监会可以责令发行人回购证券，或者责令负有责任的控股股东、实际控制人买回证券。《实施办法》中的回购价格也极大程度的保护了投资者权益。

上述《实施办法》目前仅适用于实行注册制的科创板、创业板等板块，暂不适用于目前实行核准制的主板、中小板。

除此之外，伴随着前期创业板改革的推进，有关部门已推动出台证券集体诉讼司法解释，明确以投资者保护机构为特别代表人的诉讼采用“默示加入、明示退出”模式。证监会也表示，将抓紧推动有中国特色的证券集体诉讼制度实施落地。

上海汉联律师事务所宋一欣律师在接受北京商报记者采访时表示，推动证券集体诉讼制度的落地，能够便利我国投资者提起和参加诉讼，保护投资者合法权益，有效惩治资本市场违法违规行为，维护资本市场健康稳定发展。

另外，8月18日，最高人民法院还出台了《关于为创业板改革并试点注册制提供司法保障的若干意见》，明确了创业板案件集中管辖、提高违法违规成本、妥善处理创业板改革新旧制度衔接问题等司法政策，也切实保护投资者合法权益。8月19日，广东省高院也出台了创业板改革专门司法保障文件。

加强纠纷多元化解机制建设也为投资者提供了帮助。5月15日，中证资本市场法律服务中心正式挂牌成立，这是第一家全国性的证券期货纠纷专业调解组织，其将接受投资者等当事人的申请，为投资者提供专业、高效、便捷的调解服务，帮助广大投资者妥善化解证券纠纷。

北京商报记者 董亮 马换换