每一个记者：唐宗全每一个编辑：何建玲

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创业惠康(300451，SZ)是机构研究者眼中的热门股票。从10月30日到11月25日，各大机构陆续发表了11篇关于该股的研究报告，并不密集，说明机构对该股非常重视。

然而，该股走势相当疲软。

7月14日创业惠康看到最高点21.05元/股，然后几乎连续下跌。截至11月25日，91个交易日仅有33条正线，股价区间下跌34.68%。一方面是机构密集推荐，另一方面股价不断下跌，构成巨大反差。

值得注意的是，机构不仅看好创业，还积极购买。截至三季度数据披露，机构持股已占创业汇康已发行股份的29.1%。重仓股包括基金、社保、券商理财计划等。当然，这些机构的产品净值也被创业的惠康拉低了。

机构持股占比近3成

第三季度数据显示，“平安鼎创股权投资管理(上海)有限公司-上海瓯茂投资管理合伙企业(有限合伙)”作为机构股东，目前持有创业汇康流通股5548万股，占流通股的5.0741%。

其中社保基金是指华夏基金管理有限公司-社保基金422的组合，持有创业汇康1094.3079万股已发行股份。保险为“中国人民保险公司-传统-一般保险产品”和“天安人寿保险股份有限公司-万能产品”，分别持有创业惠康1276.5078万股和1117.4882万股。

从基金持股来看，“华夏实业混合(LOF)”基金上季度既没有增持，也没有减持，其持股数量在股票型基金和混合基金中仍居首位。具体持股数量为705.55万股。

三季度该基金累计净值增长率6.94%，季度业绩在《每日经济新闻》基金数据库中名列第2570名。基金经理王劲松任职以来回报率64.24%。基金最新单位净值1.619元，累计净值8.331元，2020年9月30日至今该基金累计净值增长了2.7%。

券商集合理财方面，上海东方证券资产管理有限公司的东方红合盈1号持有创业慧康流通股201,700股，东方红合盈3号持有创业慧康流通股127,200股，东方红添裕4号持有创业慧康流通股28,300股。

不仅机构被套，还有不少投资者在这个股票上加了杠杆，想必现在也是相当难受。

据最新披露的融资融券信息显示，截至11月24日收盘，创业慧康融资余额421,454,348元，融券余额1,015,176元，融资买入额6,872,898元，融资偿还额6,689,100元，融资净买额183,798元，融券余量73,831股，融券卖出量0股，融券偿还量8,100股，融资融券余额422,469,524元。

医疗信息化头部企业

创业慧康是医疗信息化头部企业，这是该股在机构投资者眼中的“人设”。一场突如其来的疫情袭来，医疗机构的信息化建设被提到了很高的高度。

创业慧康于10月29日晚发布的《2020年第三季度报告》显示，前三季度，公司实现营业收入11.18亿元，同比增长18.59%；实现扣非归母净利润1.61亿元，同比增长18.68%。

国元证券耿军军对公司2020年三季报点评时认为：“业务回暖明显，前瞻布局未来”。

研报梳理了公司的投资逻辑：随着国内疫情逐步得到有效控制，公司持续拓展巩固业已形成的竞争优势。在电子病历、互联网医疗等政策的驱动下，国内医疗信息化行业处于高景气周期。预测公司2020~2022年营业收入分别为18.68、23.83、30.16亿元，归母净利润为3.87、5.08、6.45亿元，EPS为0.33、0.43、0.54元/股。考虑到行业景气度、目前计算机（申万）指数PETTM为71.9倍、公司未来三年营业收入和归母净利润预期增长情况、过去三年PE主要运行在35~75倍等因素，维持公司2020年60倍的目标PE，对应目标价为19.80元/股。考虑到目前的股价距目标价有较大的空间，上调至“买入”评级。

11月25日，创业慧康收盘在13.28元/股，跌幅3.42%。今年以来涨幅11.78%，跟创业板指（399006）45.46%的同期年内涨幅比起来相当的不给力。

是机构分析错了？还是市场的情绪太过悲观？到底是谁不讲“股德”？这些问题仁者见仁、智者见智。