成都康华生物制品公司第三季度报告为42.56%，今天下跌了10.5%。 　　

　　康华生物是奥康集团投资的生物制药公司。董事长王振涛也是原奥康集团的创始人。 　　

　　做皮鞋的是奥康。数据显示，奥康集团和王振涛持有康华生物约30%的股份。 　　

　　康华生物于2020年6月3日在创业板上市，发行价70.37元。 　　

　　康华生物上市后，股价上涨至996元，较发行价上涨逾14倍。 　　

　　最后在996以上被击败。从8月份开始，康华的生物持续下滑，目前的高点有所降低。 　　

　　但仍比发行价高出6倍多。 　　

　　#康华生物是做什么的？ 　　

　　成都康华生物成立于2004年，主营业务为人用冻干狂犬病疫苗(人二倍体细胞)和ACYW135脑膜炎球菌多糖疫苗。 　　

　　其中，生产和销售人用冻干狂犬病疫苗(人二倍体细胞)是主要产品。 　　

　　冻干狂犬病疫苗(人二倍体细胞)用于预防狂犬病。 　　

　　ACYW135脑膜炎球菌多糖疫苗用于预防A、C、Y、W135群脑膜炎奈瑟菌引起的流行性脑脊髓膜炎。 　　

　　康华生物是中国第一家生产人二倍体细胞狂犬病疫苗的疫苗公司。 　　

　　#财务数据 　　

　　昨天晚上，康华生物发布了2020年第三季度报告。 　　

　　今年前三季度，公司实现营业收入8.25亿元，同比增长180.37%；归属于上市公司股东的净利润3.44亿元，同比增长288.47%；归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为3.43亿元，同比增长290.13%；经营活动产生的现金流量净额为2.85亿元，同比增长102.34%。 　　

　　非常耀眼的数据，如果单看一个季度，第三季度相比去年大幅上涨了4256%。 　　

　　按理说，有这么好的数据，公司股价应该会上涨。为什么反而大幅下跌？ 　　

　　伍德认为有三个原因： 　　

　　首先，对于第三季度的业绩，市场已经有了预期，所以现金有点好就意味着不好。 　　

　　其次，公司发布第三季度报告时，对全年业绩进行了预测。根据公司报告，预计： 　　

　　康华生物的年业绩在3.9-4.25亿元之间，所以如果按照4.05亿元的中值计算，第四季度为6100万元，低于去年的9900万元。 　　

　　这可能是暴跌的主要原因。 　　

　　最后，整个生物制药行业目前处于历史高估值水平。经过上半年的连续上涨，生物制药板块已经连续调整了一个多月。 　　

　　板块的调整也是公司股价下跌的原因之一。 　　

　　基于以上三个因素，康华生物已经走出了面条市场。 　　

　　#价值 　　

　　那么，公司目前的股价下跌了一大半，是不是一个合适的买入点呢？ 　　

　　首先，从公司成长性来看，仍处于加速成长期，业绩处于持续释放阶段。 　　

　　如果按照2020年的业绩计算，公司的动态市盈率只有60倍左右，在生物制药板块处于低位。 　　

　　在可比公司中，康华生物的净资产收益率非常高。 　　

　　与此同时，目前的跌幅已经远低于平均水平。以公司的业绩和成长性，以及目前的股价，穆认为应该没有什么进一步大幅下跌的空间。 　　

　　与许多只靠炒作而没有业绩支撑的垃圾股相比，康华生物是一家真正的好公司。 　　

　　只是公司股价真的太高了，市场上的热钱更喜欢低价股，所以基本上是逢低买入，也就是机构的价值透支。 　　

　　因此，伍德的观点是，康华生物是一家好公司，增长快，稳定，投资长期。 　　

　　如果不嫌股价高的话。 　　

　　绝对股价高其实没有什么问题！