中信泰富特钢集团股份有限公司(以下简称“中信特钢”)是全球最大的专业化特殊钢制造企业，钢材总产能达1300余万吨。根据公司公告，中信特钢可生产3000余个钢种、5000余种规格，是目前全球品种规格最多的特殊钢材料制造企业之一。四大特钢生产基地、两大原料生产基地和两大下游加工产业基地，中信特钢已初步形成“沿海、沿江”产业链的战略大布局。

　　股价不断攀升的动力何在？

股价的上涨，尤其是持久的上涨，其背后的推动力一定要落到业绩的增长上，靠讲故事是不能持久的。中信特钢股价的逆势上涨与其业绩的牛市上涨是分不开的。

2018年业绩同比增长了8倍，2019年季线周期的主升浪基本上是对业绩的兑现。

根据公司公告，2017年开始公司进行了一系列外延并购和内部整合，其营收规模由2016年的187亿元跃升至2017年的575亿元，增幅高达%。2018年公司营收总额继续升至722亿元，增速为25.4%；2019年，面对钢铁行业整体下行的趋势，公司逆势录得营收正增长，营收规模达726亿元，增速为0.6%。2020年一季度营收为172亿元，同比降2.7%。现在看来公司的增速已经恢复到了正常水平，从业绩角度来讲，向上的潜力似乎已经到了边界。

　　未来潜力何在？

目前来看，中信特钢未来的成长潜力在于：向上进口替代，向下兼并重组，盈利和规模成长性并存。

向上进口替代

我国特钢产量占比偏低，未来特钢消费将大大提高，市场潜力和发展空间巨大。海关总署统计数据，2019年1-10月我国特钢进口总量为万吨，同比下降24.4%；特钢进口总金额为45.4亿美元，同比下降24.0%。进口总量下滑是不是特钢消费萎靡呢？消费2019年1-10月我国特钢表观消费量为1.09亿吨，同比增长9.6%，显示我国特钢需求维持稳定正增长。数据对比下来，能够得出一个结论：2019年以来我国特钢行业进口替代趋势非常明确，特钢行业进口替代正加速。

中信特钢研发能力雄厚，对特钢产品与技术的研发投入力度在业内首屈一指。高额研发投入和快速产品转化彰显核心竞争力，构筑行业高壁垒。在高端特钢领域拥有较高的市场份额，以汽车用钢为例，中信特钢高端汽车用钢国内市占率超过65%。凭借高研发能力，公司已经成为了特钢进口替代的主要生力军。

　　向下兼并重组

中信特钢于2017-2019年陆续收购了青岛特钢、靖江特钢、兴澄特钢等并注入上市公司，公司有望通过兼并重组继续提升市占率。

与国际特钢巨头对比来看，中信特钢在市占率方面仍有较大差距，这也是未来中信特钢的成长潜力所在。从钢铁行业兼并重组趋势看，国家或将进一步鼓励跨地区、跨所有制兼并重组。在此背景下，中信特钢的重组兼并之路才刚刚起步。

综上所述，我们可以看到中信特钢之所以能够在逆境中出现抗周期的走势，主要得益于业绩增长，而业绩增长的背后源于高研发之下毛利率的不断提升，以及不断实施兼并重组下市占率的提升。但从特钢的进口替代空间以及在国内钢铁钢业的市占率的情况分析之下，中信特钢这样的优质头部企业依旧具有想象空间。

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