上周写了一篇文章《为什么说买沪深300不如买中证100》。很多朋友看了觉得还可以，但是不够。在后台留言，谈谈500和创业板。所以今天就来说说这两个品种。

配置CSI 500的投资者一般用来跟踪市场上中小股的整体表现。另外，有朋友用500结合IC股指期货做一些套利策略。

但随着a股上市公司的不断扩张，原本代表中小股、对应沪深300的沪深500指数，对于小盘股的代表越来越扭曲。一个简单的道理就是300 500=800，前800只股票属于目前4000多只股票的a股企业前25%！

这就导致了它要代表市场的尴尬局面，没有沪深100和沪深300那么大，没有沪深1000那么小，没有创业板那么灵活。结果，价值股好的时候，500不如CSI 100，成长股在市场的时候，500不如创业板。

事实上，随着注册制度的引入和限价的放开，越来越多的新兴行业在创业板上市，这在一定程度上取代了沪深500对成长股原本的代表作用。主要说说沪深500和创业板的一些比较，看看为什么我在题目里说：买沪深500比买创业板好。

1. 中证500成份股过于分散，龙头效应较创业板优势不足

我们先来看看这两个指标的基本情况：

可见，沪深500股票平均总市值为214亿元，不到创业板股票平均总市值的一半。这一方面说明沪深500缺乏市值特别大的龙头企业。另一方面也告诉我们，不能按照平时的思维简单地把创业板股票当成小票。一些龙头企业市值相当大，创业板指数正好网罗了市值最大的100只股票，市值持续扩大是顺理成章的。

在这一部分，由于指数编制方案的限制，沪深500处于劣势，排名在100和300之后，无法完全容纳各行业龙头企业。

另外，沪深500的成份股多达500只，所以每只成份股在指数中的权重相对较小。这里大神还数了一下沪深500和创业板指数的十大重量级。可以看出，

换句话说，就是中证500的龙头集中度比创业板要差一些。其实这一点在最近几年还是比较吃亏的，因为大家都知道，经济大周期下行，各行各业的集中度都在提升，龙头公司的优势不断被强化，在股市中所谓的“确定性溢价”的现象也在突显，头部公司在500中权重不集中就会导致未来对于指数的拉动作用就要比创业板差，这一点我们可以长期保持关注。

2. 中证500中行业分散，成长性不如创业板突出

大神对中证500和创业板指数行业分布情况进行了统计，数据显示中证500中成份股所属行业覆盖了全部28个申万（一级）行业，行业权重分布十分分散，其中前五大行业分别为医药生物（13.32%）、化工（8.79%）、电子（7.79%）、计算机（6.12%）和电气设备（5.10%），权重占比合计为41.12%。而创业板指数共覆盖了17个行业，权重风部相对集中，前五大行业分别为医药生物（28.43%）、电气设备（17.75%）、电子（11.20%）、计算机（10.31%）和非银金融（7.36%），权重占比合计为75.06%。

中证500和创业板前五大成份行业中都包含了医药生物、电子、计算机和电气设备等高成长类板块，这也显示出500和创业板在成长性方面的一些相似性，不过相关板块在创业板中的权重占比远大于在500中的权重，因此创业板的成长性较500而言更为突出。此外，中证500中还包含了相当一部分权重的化工、有色等周期板块，这也使得其在市场成长风格来临时弹性较创业板而言显得不足。

3. 创业板近一年、近三年、自基日以来历史表现都优于中证500

从历史表现来看，无论是近一年来还是近三年来，创业板指数收益率都高于同期中证500指数。这主要是因为近几年市场偏成长风格，作为成长风格宽基指数代表的创业板表现突出，而成长性略显欠缺的中证500收益表现自然不如创业板，这在一定程度上也印证了我们上面对两只指数的行业分布分析所得出的观点。

此外，自创业板指数有数据以来，其累计收益率为163.19%，年化收益率为10.02%，均显著超越了同期中证500指数的表现。特别是部分年份，如2013年、大牛市的2015年、以及2019-2020年，创业板指数的收益更是显著优于中证500指数，这说明在市场风口来临时，创业板指数弹性更强，向上能冲得更猛。

还有一点不知道大家关注到没：2018年创业板商誉计提、利空出清以来，中证500指数到现在每年都没有跑赢创业板。

4. 创业板预期营收增速、净利润增速等成长类指标未来或长期好于中证500

根据Wind的预测数据，中证500在今年预期营收增速和净利润增速分别为：10.79%和30.44%，而创业板上述两个指标在今年的预测数据分别为11.94%和70.57%，预期表现均优于中证500指数。

放眼未来两年，中证500指数营业收入预计在2021年将出现一定程度下滑，到2022年有望止跌回正，这也使得其净利润增速在未来两年相对平稳，均为18%左右的增长。而创业板指数预期营收增速和净利润增速在未来两年均将保持20%以上的水平高速增长，成长性非常好。

因此根据对上述成长类指标的分析，预计未来创业板在业绩上或将长期好于中证500，这反映到指数上来讲就是创业板估值的支撑力或将更足。

提个小建议：

其实目前市场中跟踪500和创业板的ETF都不少了，大家选的时候基本都还是按规模和流动性来参考，不过大神给大家几个小建议：

1. 在流动性有保障的前提下，优先选择规模适中（不一定最大）的品种，这样打新增强的效果好。

2. 还是在流动性有保障的前提下，优先选择费率低的品种，这样省到就是赚到。比如说创业ETF（159952）管理费和托管费加在一起只有大多数同类品种的1/3。

那么什么叫做流动性有保障？说白了就是要有做市商，ETF投资大家一定要选有做市商的品种，这样买卖的冲击成本小。

怎么看有没有做市商？就看买一卖一、买二卖二等档位有没有大单一直挂在那里，有的话就大致上可以认为有做市商。

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